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“多數(shù)人喜歡成長，但我喜歡門檻。成長是未來的，難預測；門檻是既成的，易把握。高門檻行業(yè)，新進入者難存活，因此行業(yè)供給受限，競爭有序，有利于企業(yè)盈利增長。低門檻行業(yè)，行業(yè)供給增長快，無序競爭，誰也賺不到錢。”
去年港股的主線主要是流動性高的成長股，熱門板塊如：科技、汽車、房地產(chǎn)、保險，頻出大牛股。幾個大白馬股像中國平安、騰訊、內(nèi)房巨頭，只要能隨便抓到一個，便可以做到“開張吃三年”。
但接近年尾時，有些看上去不是那么熱門，但是我們生活中又經(jīng)常接觸到的行業(yè)，比如：食品飲料行業(yè)，雖然沒有業(yè)績爆發(fā)增長和革命性技術(shù)革新，幾個龍頭企業(yè)卻也走出了遠超大市的好成績。像蒙牛和達利食品，2017年漲幅分別高達56%和85%。
在我看來，這是市場逐漸認同現(xiàn)在這個行業(yè)已過了野蠻擴張的時代，經(jīng)歷了多年的競爭，大龍頭企業(yè)相對來說，更有資金、渠道、人才、資源等優(yōu)勢，地位不會輕易被動搖，也就是有門檻了，值得更高的估值。
最近，我就在想相同的情況是否會發(fā)生在另外我們平時也能接觸的到的行業(yè)呢？例如：在“衣、食、住、行”中排名第一的“衣”，紡織行業(yè)？
從股價來看，今年紡織行業(yè)股價走勢各不相同，龍頭如申洲國際（，以下簡稱“申洲”）今年漲幅高達50%，而互太紡織股價則是負增長的。
紡織行業(yè)到底發(fā)生了什么，我們來年又應該期待什么呢？在分析此投資機會前，先讓我們來簡單的看一下這個行業(yè)的簡介。
一、依賴下游零售客戶訂單，行業(yè)集中度較低
整個紡織行業(yè)供應鏈中包括上游紗線、棉花紡織，中游面料，以及下游服裝成衣制造公司等，而影響紡織公司盈利最大的因素便是下游零售客戶。
在我們平臺曾分析過的互太紡織的文章中有提及，公司因為主要客戶——維密17年的銷量下降（占2016總收入10%），導致公司訂單收入減少，最終促使盈利和股價下滑。
在紡織行業(yè)中，任何來自下游零售客戶的風吹草動，都會給紡織公司帶來不小的影響。
這個行業(yè)的集中度歷來較低，之前提過的互太紡織雖說可稱得上是行業(yè)中數(shù)一數(shù)二的龍頭，但它也只是國內(nèi)眾多中游面料紡織企業(yè)中的一家，市占率極低。
那么現(xiàn)在紡織行業(yè)的發(fā)展趨勢是怎樣的呢？這又將給投資者帶來哪些機會？
二、2018：大魚吃小魚，護城河進一步強化？
簡單來說，中國紡織行業(yè)在國家大力改革，國內(nèi)制造成本提升和消費新趨勢的影響下，少數(shù)紡織業(yè)中下游的龍頭企業(yè)有望逐漸擴大市場份額，占據(jù)主導地位。整個行業(yè)面臨洗牌，行業(yè)集中度有望提升。
為什么呢？
關鍵詞1：環(huán)保成本
首先，國家在供給端針對紡織企業(yè)一直有淘汰落后產(chǎn)能的政策要求，嚴格的環(huán)保標準將使一部分中小企業(yè)關閉。
中央經(jīng)濟會議上，習大大再次重申要打好污染防治攻堅戰(zhàn)，使主要污染物排放總量大幅減少，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量總體改善，淘汰落后產(chǎn)能。
國家早在2010年就開始出臺多項政策，淘汰制造業(yè)過剩產(chǎn)能。國家對紡織工業(yè)產(chǎn)能的調(diào)控方式主要是提高技術(shù)以及環(huán)保標準，將使得不少紡織制造企業(yè)的環(huán)保成本提升。
因此，沒有一定的規(guī)模效益，許多小企業(yè)會面臨成本上升的壓力。
關鍵詞2：人力成本
其次，近年國內(nèi)人力成本一直在快速上升，有些細心的朋友可能已經(jīng)留意到，很多品牌衣服上的“MadeinChina”標簽逐漸變成了一些東南亞國家的名字。
這是因為隨著人民幣升值以及國內(nèi)人力成本的提升，不少紡織龍頭企業(yè)開始前往越南、柬埔寨等東南亞地區(qū)設廠、擴大產(chǎn)能，以享受更加優(yōu)惠的稅率和低廉的人力成本。相信沒有一定的資金實力和資源，小企業(yè)是很難在海外設廠的。
關鍵詞3：縮短生產(chǎn)周期
最后，推動行業(yè)集中度進一步提升的主要原因是，過去幾年，服裝零售市場的變化，讓各大服裝品牌企業(yè)開始對供應商有更高的要求。
在Zara、H&M等快銷品牌的沖擊下，目前各大國際品牌開始對紡織供應商有著縮短生產(chǎn)周期，加快供應鏈反應速度等等的要求。
相信大家都聽說過Zara這個服裝品牌，它稱得上是快銷時尚的代表。
一般的服裝品牌普遍需要6~9個月的前導期（一件貨品從設計到上架的時間）與囤貨期，但Zara靈活高效的供應鏈可以把這個時間縮短到只有15天。這樣快速的周轉(zhuǎn)速度，也是Zara保持其貨品更新?lián)Q代速度的秘訣。
如果新品上架后一個星期內(nèi)表現(xiàn)不佳，就會被立刻撤掉，即便是熱賣款，也不會在店里停留超過4周。
Zara、H&M這樣的快銷品引領的時尚風潮迎合了“喜新厭舊”的年輕人的購物需求，它們過去幾年的業(yè)績增長迅速。
